銀行行業周報:本周聚焦-金融角度看 中央經濟工作會議釋放哪些信號?

2021-12-12 15:10:01

金融角度看,中央經濟工作會議釋放哪些信號

總的來說,中央經濟會議延續了前期政治局會議的總基調,2022 年經濟以“穩增長”為主,“適度超前開展基礎設施投資”下基建發力有望提速,地產在“房住不炒”的基調下重提“因城施策”,政策將進一步“維穩”。寬信用持續,社融有望企穩回升,看好明年Q1 信貸小高峰,銀行板塊有望迎來春季躁動;貨幣仍將保持相對寬松的環境,券商板塊保持高景氣,政策端有望持續催化,繼續看好板塊表現。

1、宏觀經濟:正視“壓力”,以“穩”為主。會議首提“我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力”,且明年在“黨的二十大”重要節點,要“著力穩定宏觀經濟大盤,保持經濟運行在合理區間,保持社會大局穩定,迎接黨的二十大勝利召開”,整體看,在當前經濟下行壓力情況下,明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。

2、財政政策:“積極”的基調下有望“適當靠前”。積極的財政政策要提升效能,延續了此前的基調,但會議新增“各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任,各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策,政策發力適當靠前”、“適度超前開展基礎設施投資”,相比今年地方財政發力節奏較慢的情況,明年地方債等發行有望提前,基建發力有望提速。

3、貨幣政策:“靈活適度”,協調聯動。會議要求“穩健的貨幣政策要靈活適度”,此處增加“靈活適度”和12.6 政治局會議相同,但4.30 和7.30政治局會議均沒提,結合本周降準落地,貨幣政策實際上已有邊際“寬松”。

且財政政策和貨幣政策要協調聯動、跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合,未來有望出臺財政+貨幣組合拳。

4、房地產:政策進一步“維穩”。在“房住不炒”的基調下,會議提出“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”,“因城施策促進房地產業良性循環和健康發展”(重提“因城施策”),預計地產政策將進一步糾偏、維穩,優先滿足合理需求,結合近兩個月居民中長期貸款均保持同比多增,預計明年按揭貸款的投放將保持穩定。

5、全面實行股票發行注冊制。本次經濟工作會議提及全面實行股票發行注冊制,以注冊制為核心的資本市場改革有望在2022 年加速推進,預計將在總結科創板、創業板和北交所注冊制改革經驗的基礎上,推動滬深交易所主板注冊制改革,提升直接融資占比。對券商而言,投行業務收入貢獻有望提升且頭部券商在項目及人才儲備方面優勢更為顯著,政策端有望持續受益注冊制改革紅利。

定期數據跟蹤: 1)同業存單:A、量:根據Wind 數據,本周同業存單發行規模為4132.1 億元,環比上周增加1336.40 億元;12 月至今同業存單發行規模為5792.00 億元,余額環比上月末減少1470.80 億元;B、價:本周同業存單發行利率為2.72%,環比上周下降1bps;本月至今發行利率為2.72%。2)交易量:本周股票日均成交額12016.92 億元,環比上周增加337.75 億元。3)兩融:兩融余額18423.297 億元,較上周減少0.20%。4)基金發行:本周非貨幣基金發行份額840.98 億,環比上周增加122.74 億。

5)票據利率:本周3 個月期國有大行+股份行銀票轉貼現利率為0.64%,環比上周下降65bps;本月至今利率為0.88%,環比上個月下降92bps.3個月期城商行銀票轉貼現利率為1.21%,環比上周下降32bps,本月至今利率為1.28%,環比上個月下降77bps.6)地方政府專項債發行規模:本周新增專項債458.51 億,環比上周減少2091.64 億,年初以來累計發行3.58萬億(全年新增專項債額度為3.65 萬億)。

風險提示:房企風險集中爆發,宏觀經濟下行;資本市場改革政策推進不及預期;保險公司保障型產品銷售不及預期。

(文章來源:國盛證券)

標簽: 中央經濟工作會議 金融 銀行行業 信號 周報 經濟 基調

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