債市日報(12月14日)降準落地前夕資金面緊平衡 MLF續做預期推動債市上漲

2021-12-14 19:41:04

降準實施前一日(12月14日),債市期現貨攜手上漲,短券市場表現更優,5年期利率債收益率下行逾2bp。銀行間市場資金緊平衡,隔夜利率繼續小幅上升至約2.2%附近。

央行周三正式實施全面降準,同時周三有近萬億MLF(中期借貸便利)到期,C續做規模直接決定降準凈釋放的資金量。加之繳稅和跨年影響漸增,若續做規模偏低可能影響市場情緒。市場分析稱,國債期貨周二開盤后拉升,表明市場在預期央行或將超額續作MLF,甚至預期MLF利率會下調。

【行情跟蹤】

國債期貨高開后迅速拉升,日終全線收紅。截至收盤,10年期債主力T2203報100.105,上漲0.22%,成交6.28萬手,日內增倉逾4000手;5年期債主力TF2203報101.270,上漲0.12%,成交2.96萬手,日內增倉逾5800手;2年期債主力TS2203報100.895,上漲0.06%,成交1.77萬手,日內增倉3645手。

銀行間主要利率債收益率小幅下行,中短券表現更好。截至尾盤,10年期國開活躍券210215收益率下行1.50bp至3.0850%,5年期國開活躍券210208收益率下行2.50bp至2.6750%,10年期國債活躍券210009收益率下行1.40bp至2.8750%,5年期國債活躍券210011收益率下行2bp至2.6725%,2年期國債活躍券210015收益率下行2.5bp至2.4650%。

一級市場方面,國開行四期固息增發債中標收益率均低于中債估值,1年、3年、5年、10年期國開債中標收益率分別為2.1101%、2.4984%、2.7444%、3.0233%,全場倍數分別為2.74、3.84、4.63、3.33。

信用債方面,地產債整體延續弱勢,世茂債券延續大跌?!?0世茂G4”跌超60%,“19世茂G3”跌超22%,“19世茂G1”跌超19%,“20世茂G2”跌超18%,“19世茂G2”跌超14%。

轉債市場上,中證轉債指數收盤跌0.44%,報431.01。市場總成交額559.35億元。個券中,寶通轉債跌超8%,華鋒轉債跌超7%,中礦轉債和鵬輝轉債均跌超5%,“18中化EB”跌4%;英特轉債漲超9%,海蘭轉債漲超7%,“康泰轉2”漲逾6%。

【資金面】

公開市場方面,央行早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,今日在公開市場開展了100億元人民幣7天期逆回購操作,利率仍持穩在2.20%。進入12月后百億逆回購操作已維持10日,單日繼續對沖到期量。

降準日前夕,銀行間資金面緊平衡,銀行間市場隔夜質押式回購加權利率(DR001)升約6bp基點,接近2.2%。DR007尾盤報2.2071%;DR014尾盤報2.2812%。

周三是降準實施日,當日并有9500億元MLF(中期借貸便利)到期。7月降準后,當月和8月MLF縮量續做,隨后央行對9月、10月和11月到期的MLF均進行了等量續做。

貨幣網數據顯示,周一銀行間質押式回購總成交規模續升至5.50萬億元人民幣,12月已兩度突破5.5萬億關口,僅次于12月7日的5.52萬億元,其中周一隔夜成交續升至4.86萬億元,占比仍接近九成。另據貨幣網數據顯示,周二市場加杠桿熱情不減,銀行間隔夜質押式回購總成交規模仍位于高位,達4.86萬億日元。

【消息面】

財政部黨委召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神。會議強調,要統籌財政資源,保證財政支出強度,加快支出進度,全過程實施財政資金績效評價,并加強與貨幣政策協同配合,確保宏觀政策穩健有效。要堅持盡力而為、量力而行,財政政策要突出前瞻性、針對性,民生政策要突出有效性、可持續,落實黨政機關過緊日子要求,降低行政成本。要堅決遏制新增地方政府隱性債務,穩妥化解地方政府隱性債務風險隱患,確保財政可持續。

銀保監會同日強調,配合做好地方政府隱性債務風險防范化解。嚴防高風險影子銀行死灰復燃。穩妥處置大型實體企業債務風險。嚴厲打擊違法違規金融活動。依法規范和監管互聯網平臺金融業務,防止資本在金融領域野蠻生長。

人民銀行黨委召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神。會議強調,明年要著重抓好以下工作任務,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設計,提高貨幣政策的前瞻性針對性。持續釋放貸款市場報價利率改革潛力,促進企業綜合融資成本穩中有降。增強人民幣匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

【海外債市】

10年期美債收益率于美東時間周一(13日)下跌6.5bp至1.424%,收益率曲線趨平,本周三美聯儲將發布政策聲明,部分交易員選擇提前調整倉位,市場普遍預計美聯儲聲明基調將延續鷹派,并發出加快縮減資產購買規模的信號,這也可能使明年的加息更近一步。

亞太市場上,日債收益率周二(12月14日)窄幅波動持穩,10年期日債收益率尾盤報0.046%,基本持平開盤;10年期日債期貨上漲0.05點至152.02,成交量為1.523萬手,較上日明顯放量。據市場消息稱,未來兩日,日本央行將通過回購協議,分別購買2萬億日元的政府債券和7萬億日元的日債期貨,向市場注入流動性。

【機構分析】

中信證券:預計2022年赤字規模將明顯增加,赤字率或將達到3%以上,配合財政節奏大概率前置,帶動利率進入上行通道??紤]到2022年穩增長壓力較2021年有所加大,預計2022年赤字規模同比上升,赤字率或將達到3%以上,國債凈融資規??赡苓_到3.2萬億。加之到2021年剩余國債發行額度,明年國債與地方政府一般債凈融資額可能同比多增約1萬億。配合2022年財政節奏大概率前置,財政逆周期效果可能在未來一兩個季度集中顯現。目前債市利率仍處于震蕩,堅持10年期國債收益率2.8%是本輪利率底部的判斷,隨著財政赤字安排驗證寬信用邏輯后,利率料將進入上行通道。

國君固收:基于中央經濟工作會議所釋放的信號,穩增長的目標權重上調,約束了監管過于走向嚴苛。雖然供給側的目標多且動態調整,但觀測指標體系卻比較穩定,目前并無證據表明央行會主動收緊?;谀陜葍纱稳娼禍?,LPR有通過銀行加點壓縮來調降的空間,但MLF利率是否會下調還需要更多的信號指引。

(文章來源:新華財經)

標簽: 資金面 凈釋放 債市 降準 MLF 日報 預期 上漲 落地 現貨

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