月度策略及金股組合:短期積極 關注拐點

2022-04-02 12:27:22

投資要點

盡管投資者對經濟增長的“內憂”和對外部環境的“外患”,沒有完全消除,但我們觀察到一些積極信號。4 月預期A 股市場小幅反彈。

外部環境:近期,中美元首視頻會晤,俄烏沖突緩和,以及美國白宮透露美國愿意創造環境與俄羅斯對話,是一些正面信號。對外部沖突跟蹤最緊密,反應程度最敏感的原油價格開始回落,有效降低以制造業為主國內企業的成本壓力。

內部環境:從金融委專題會議,到最近“國常會”決議。決策層釋放穩定經濟增長的積極信號。投資者還普遍預期,在上海疫情管控獲得成果后不久,還會有更多刺激政策出臺,彌補因疫情管控而造成的經濟損失。

二季度是驗證穩增長窗口期。疫情在全國的蔓延,使得控制疫情成為當下最重要工作,穩增長的部分政策實際被延遲。如果疫情在4 月得到初步控制,可以期待更多刺激政策出臺。與此同時,如果海外大宗商品價格回落,更加有利國內企業恢復盈利能力。

反彈以業績為主線,綜合考慮政策可能刺激領域。從已經公布的年報和一季報預告來看,電力設備,電子等成長表現較好。政策可能在在包括舊城改造等方面進行刺激。結合2022 年以來下跌幅度、估值盈利匹配度等,我們建議關注電子、傳媒、軍工、電新、汽車。

風險提示: 全球疫情蔓延風險、疫苗有效性;宏觀經濟增長不及預期;通脹短期大幅飆升,貨幣政策快速收緊;歷史經驗不代表未來。

(文章來源:東吳證券)

標簽: 外部環境

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